纠结数年的一汽-大众中外方股比变更一事，终于有了实质性进展。

日前，中国第一汽车集团公司（以下简称“一汽”）与德国大众在德国柏林正式签署了一汽-大众（双方在华合资公司）延长25年经营期限的合资合同。期间，双方还协商统一将推动一汽-大众中外方合资股比调整，原则上同意中德双方股比由目前的60∶40调整为51∶49，最终实现股权变更为一汽51%、大众30%、奥迪19%，此事目前正处在推进阶段中。

双方在股权变更方面达成一致意见，意味着大众将最终得偿多年“夙愿”。但业界更为关注的是，一汽在付出9%股权后，能在大众方面收获多大的“利益交换筹码”？

股权之变

“此次，中外方股东原则上达成了中方转让9%股权的意见，目前双方正在按照这个方向进行谈判。”10月15日，一汽-大众新闻发言人李鹏程在接受《中国经营报》记者采访时证实了上述消息，但也强调目前双方仍处于协商阶段，确定最终股权转让方案并实施仍有待时日。

公开资料显示，一汽-大众成立于1991年，是由一汽、大众、奥迪（大众全资子公司）合资经营的乘用车生产企业，三者股权比例为60∶30∶10。有知情人士透露，按照中外股东商讨的意见，大众最终会以奥迪扩股9%股权的形式“增持”一汽-大众，最终实现一汽、大众、奥迪股权比例变更为51∶30∶19。

由于目前国内主流汽车合资企业股比分配大多为50∶50，因此一汽-大众也是目前国内合资企业中中方占股份最大的企业之一。“从表面上看，一汽出让9%股权可能会面临着每年多达数十亿元利润的损失，但可能会换来大众在一汽-大众更多的发展动力和投资信心。”一汽-大众内部人士称，作为中方股东，一汽的着眼点可能是“未来”。

同时，由于目前一汽正处于集团整体上市的关键时期，按照相关政策规定，一汽要想将合资公司中方资产装入未来的上市公司，就必须确保一汽在一汽-大众控股51%。除此之外，一汽还需取得合资外方大众的支持，分析人士认为，这是一汽愿意让出9%股权的原因之一。

有分析人士认为，按照李克强总理在访德期间的表态，中国政府希望通过一汽让渡股权，以换取德国允许中国企业竞标其高铁项目。中国汽车工业协会常务副会长兼秘书长董扬也认为，一汽-大众发展得很好，不调整股比也不影响大众和奥迪在其中的影响力和权益，“但为了国家权益，一汽应该也有觉悟做出一定的牺牲和让步。”

大众“逼宫”

大众谋求增持一汽-大众的心思由来已久！

自2011年以来，大众集团高层屡次在公开场合表达希望提高在一汽-大众持股比例的诉求，但一汽方面一直未作出公开回应。

2012年，大众在华销量达到281万辆，几乎占大众全球总销量的1/3（2012年大众全球销量为907万辆）。同期，一汽-大众奥迪在华销量也突破了40万辆。随着在华销量的提升，大众增持一汽-大众的心情愈发迫切。

而当时一汽在一汽-大众股比问题仍旧不松口。为了弥补大众在一汽-大众合资项目上的“损失”，一汽在上游合资企业的股权设置上作出了让步——大众一汽(大连)发动机有限公司和上海大众动力总成公司都是按照大众持股60%设置的，在国产DSG双离合变速箱上，大众甚至是以100%独资名义在大连建厂。

即便如此，在追求在华利润最大化等现实背景下，大众尤其是奥迪依旧不愿放弃其扩大在一汽-大众的持股比例的心思。根据奥迪此前公布的2013年财报数据显示，当年，奥迪占据大众汽车集团40%以上利润总额。而在中国市场，奥迪同比长21.2%，但奥迪在一汽-大众仅能收获10%的利润。

与此相反，同为德系豪华品牌三强的奔驰、宝马在华分别与北汽和华晨组建了股权结构为50∶50合资企业。分析人士认为，也正因如此，奔驰与宝马将产品资源更多地倾斜至其全球最重要市场中国的动力，远比奥迪要大很多。

“大众尤其是奥迪扩大在一汽-大众的股权比例，无疑也会为其后续在华发展带来更多的内在驱动力。这也即是自2012年以来，业界关于奥迪欲将其在一汽-大众股权扩大至19%的传闻屡见报端的原因之一。”汽车行业知名评论员张志勇表示。

一汽得失

随着此次一汽与大众双方股权变更意向的确定，大众与奥迪在一汽-大众内部实现增持的“夙愿”即将实现。而作为合资伙伴，一汽在出让9%股权的背后，又能从合资外方收获多少“交换利益”？

据了解，按照此次中德双方达成的协议，作为股权转让的“交换条件”，一汽与大众双方还商讨了包括双方股东对一汽-大众的产品规划、知识产权、生产规划等给予的支持；与此同时，合同还特别约定，合资各方将进一步支持一汽-大众提升研发能力和规划能力，开发新能源车产品。

在与一汽合资之前，大众曾以奥迪100为基础，换装克莱斯科的488发动机，作为见面礼帮一汽打造了一款小红旗。不过，随着大众与一汽合资成立一汽-大众之后，大众对一汽的技术支持也随之宣告中断。

与之相反，同为一汽的另外两家外方合资伙伴，丰田与马自达则显得“慷慨”许多——一汽与丰田合资后，丰田为一汽自主品牌红旗提供了皇冠Majesta技术。一汽轿车通过代工生产马自达，其自主品牌奔腾B50收获了马自达6平台后，其后奔腾B90又与马自达睿翼平台共线生产，目前奔腾热销车型X80也源自于马自达6平台。

不过，与过去20多年的合资历程中大众对一汽进行严密的技术封锁相比，至少，在此次双方达成股权变更一直意见之后，大众在技术合作方面的“口风”有了明显的变化。

而眼下，一汽的首要任务就是要改变其自主品牌业务当下的羸弱状况。

按照一汽集团的规划，到2015年要实现销量超过400万辆，其中自主品牌比例超过50%，即在200万辆以上。但在过去两年时间里，一汽自主新品牌欧朗年轻化战略失败、老品牌夏利销量萎靡不振、商用车品牌解放雄风不再、高端品牌红旗高开低走，这也使得一汽集团离自己树立的自主品牌销量目标渐行渐远。

从眼下的情况来看，在博弈了十多年之后，一汽终于在一汽-大众股权比例上向大众“松口”，但后续大众能在多大程度上“反哺”一汽，则依旧要看双方后续的协商及股权置换的具体细节。